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財務知識一點通系列之七:從三張財務報表解讀上市公司基本面(下)

來源: 發布時間:2018-12-17 點擊量:

大數據時代下,如何從財務視角中讀取事物本質,并借此為投資成功率增添籌碼,是投資者面臨的一項重要問題。為了幫助投資者提高財務專業知識水平,提升財務分析和判斷能力,深交所投教中心特別推出“財務知識一點通”系列投教文章,本篇為第七篇,供廣大投資者參考。 

從三張財務報表解讀上市公司基本面(下)

深交所投資者教育中心 

上一篇我們從三張財務報表,即資產負債表、利潤表和現金流量表的角度,分別介紹了如何解讀上市公司基本面。這一篇,我們將通過分析三張財務報表,從股價升值收益和股利收益的角度來繼續解讀。

投資的核心問題之一就是收益率,也就是說投資者投入一定量的資本到底能獲得多少收益。一般來看,股票帶給投資者的收益主要包括兩個部分,即股價升值收益和股利收益。

一、股價升值收益與上市公司基本面

股價升值收益是股票投資收益的主要來源之一。如果投資者低價買入股票,然后高價賣出,就可獲得股價升值收益,即資本利得。然而,波動是股票的天性,對很多投資者來說,一旦買入一只股票,就開始了對股價波動的長期擔心中。相比之下,另外一部分投資者則更胸有成竹些,他們更耐得住性子,投資策略更加穩健。決定投資心態很重要的一點就在于,投資者是否懂得分析上市公司的基本面。

接下來,我們一起看看如何通過分析上市公司的基本面,挖掘公司的內在價值,從而判斷股票估值處于低估、合理、高估哪個區間,進而做出適當的投資決策。

首先,投資者可以關注公司凈資產情況。我們說一家公司有沒有錢,除了它的資產有多少,更重要的是看它的凈資產有多少。比如甲公司擁有100萬總資產,但是還借了別人60萬;而乙公司雖然只有50萬總資產,但沒有任何外債,那么甲公司和乙公司到底誰更有錢就一目了然了。如果我們結合過往幾年的財務報表,也可以進一步判斷企業財富的增長趨勢和未來成長性。

此外,在關注一家公司是否富有的同時,投資者通常也會關心其賺錢能力。結合凈利潤來尋找一些財務指標,通常可以給投資者的判斷帶來更充分、有效的信息。比如,看一家上市公司毛利率的表現,若毛利率持續走高,則一定程度上說明公司的賺錢能力在提升。又比如,凈利率高則表示這家公司盈利效率較高,同樣獲得一塊錢收入所賺取的利潤更高。

其次,投資者可以關注公司每股凈資產和每股價格之間的關系,即市凈率指標,尤其可以特別關注每股價格低于每股凈資產的公司。如果公司的每股凈資產為10元,而公司每股股價是8元,那么理論上我們可以花8塊錢買到價值10塊錢的東西,這可能就是一個投資機會,但是值得注意的是,投資者同時需要深入了解這類公司股價低于凈資產的真正原因,比如是否面臨公司業績持續增長乏力、行業處于傳統夕陽行業等不利因素?這些不利因素是可以消除的還是短期無法改變的?公司對此是否采取了相應措施等?這些通常也可以通過分析相關期間的主要財務報表來輔助判斷。

綜上,看一家公司是否值得投資,一方面可以從其凈資產角度看哪家公司更富有,從獲利能力角度看哪家公司的前景更好,上升空間更大;另一方面,在選擇出手時機或成本上,還可以關注市凈率以增加投資的“安全系數”。

二、股利收益與上市公司基本面

公司的每股盈利和股利支付率也是投資決策中不可忽視的因素,這兩項指標在一定程度上反映了被投資公司回饋投資者的能力與意愿。每股盈利反映了投資者當年所能享有的公司賺取的利潤金額,股利支付率則反映了多大程度上這些年度盈利可以“落袋為安”。

每股盈利體現了投資者可獲股利的最大值。投資者除了可以利用上述提到的毛利率、凈利率等指標來觀察上市公司的獲利能力外,還可以通過縱向分析公司歷年盈利率的變動來動態分析和判斷公司未來的盈利水平。

在分析公司盈利能力時,投資者除了關注每股盈利,還可以進一步思考公司盈利能力質量。當公司的盈利能力出現增長時,不妨看看這種增長是不是與偶發性交易相關,比如稅收返還、減免,政府補助,重組損益等,一般這些信息在公司的年報附注中(如非經常性損益相關注釋)就可以能找到。

此外,股利支付比率的波動性,公司是否具備支付相對較高比率的股息的能力與意愿也往往可以從報表中得到體現。比如,通過比對現金流量表中的投資性支出及每年經營性現金流入的規模與趨勢,可在一定程度上體現公司是否具備充沛的資金來源以支持其一般股利支付比率。通過觀察每年股利支付比率可以看出公司對于以股息回饋投資者的穩定程度。

如果我們能學會綜合運用三張財務報表解讀企業,就能幫助我們抓住企業成長中的關鍵信息,識別“潛力股”,從而獲得更多的投資機會。

下一篇,我們將具體談一下三張財務報表的勾稽關系,敬請關注。

  

(畢馬威華振會計師事務所董錫芳供稿)

  

(免責聲明:本文僅為投資教育之目的而發布,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠,但并不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證,對因使用本文引發的損失不承擔責任。)

 

(以上文章轉載自深圳證券交易所“投資者教育”欄目下的“風險教育”http://investor.szse.cn/warning/t20180802_553985.html)

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