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財務知識一點通系列之十一:借你一雙慧眼,識破財務舞弊

來源: 發布時間:2018-12-17 點擊量:

大數據時代下,如何從財務視角讀取事物本質,并借此增加投資成功率,是投資者面臨的一項重要課題。為了幫助投資者提高財務專業知識水平,提升財務分析和判斷能力,深交所投教中心特別推出“財務知識一點通”系列投教文章,本篇為第十一篇,供廣大投資者參考。  

借你一雙慧眼,識破財務舞弊

深交所投資者教育中心 

在之前的系列文章中,我們介紹了投資者可以通過解讀上市公司財務報表數據,獲得判斷上市公司“成色”的重要信息。然而,一旦被解讀的財務數據是經舞弊“粉飾”過的,就有可能給投資者帶來巨大損失。從本篇開始,我們將以財務舞弊為主題,從理論分析和實務案例兩個維度帶投資者了解幾類常見的財務舞弊。本篇我們先來看看財務舞弊的一般動機、常見方式和識別防范策略。

一、財務舞弊的動機

任何事情都離不開“動機”二字,財務舞弊也是一樣。要想識別財務舞弊,首先要了解上市公司財務舞弊的動機是什么。常見的財務舞弊的動機有兩種:

(一)提升股價,一般是由股東套利或市場融資需求的壓力所導致。通常這種動機帶來的舞弊,會刻意營造出企業靚麗的業績表現,打造明星企業光環,以達到吸引投資者目的。

(二)滿足財務指標,即為滿足各利益相關方對于特定財務指標的要求而發生的舞弊。這里的利益相關方主要包括大股東、控股股東、實際控制人或公司董監高等。比如有的公司某些財務指標低于監管要求,為避免公司面臨退市風險,利益相關方就有可能通過財務舞弊粉飾數據;再比如有的公司取得金融機構等貸款時,一般須滿足財務指標等附加的限制條件,一旦公司面臨現金流壓力,利益相關方就有可能通過財務舞弊來滿足債權人的財務指標要求,避免金融機構停止放貸或采取其他限制措施。

二、財務舞弊的常見方式

如果把財務報表比作上市公司的“臉”,其素顏狀態所對應的是上市公司真實的財務情況與表現。在舞弊動機驅動下,管理層若鋌而走險地對財務報表進行“顏值提升”,通常會通過局部“整容”甚至是整體“換臉”的方式來達成目的。

1、“整容”式財務舞弊

“整容”式財務舞弊通常表現為會計處理錯誤,比如提前確認收入、滯后確認費用、錯誤利用資產減值相關的會計估計以規避減值損失(如應收賬款壞賬、商譽減值等)等。這些局部“整容”往往基于真實交易,通常不需要牽涉上市公司不同部門人員,隱蔽性相對較高。

2、“換臉”式財務舞弊

“換臉”式財務舞弊則是一種偽造經濟業務活動的“無中生有”式的舞弊,比如虛構不存在的交易、夸大交易規模等。“換臉”通常是系統性的舞弊,需要調動上市公司內部較多資源,并涉及企業不同部門一起參與,以掩蓋舞弊的蛛絲馬跡。

三、財務舞弊的識別防范策略

面對花樣繁多的舞弊套路,作為普通投資者,該如何判斷上市公司是否存在舞弊動機,進而識別出舞弊的跡象呢?我們不妨從以下幾個方面入手:

(一)舞弊動機識別

關于提升股價的舞弊動機,我們可以關注上市公司的股東,尤其是重要股東的持股情況,識別其是否具有短期變現的需求。比如可以關注大股東禁售期是否將近屆滿,重要股東是否有資金鏈壓力或套現需求(比如其以股權質押借款,實施重大收購,大額債務到期等)等。

關于滿足財務指標的動機,其相對更加隱蔽,但也還是可以通過閱讀上市公司季度報告、半年度報告以及年度報告,財務報表及附注中與外部債務相關信息,主要管理人員薪酬變化與業績變化的相關性等方面加以分析和識別。

(二)舞弊跡象識別

1、對于“換臉”式財務舞弊,作為一種惡劣且短期難以察覺的財務舞弊方式,此類財務報表經常表現為:

1)“超凡脫俗”。近幾年的財務業績變化大大超出同行業公司的表現,將財務報表與業務數據進行關聯分析時會發現大量的“優異”表現。例如將產量與工人數量分析,發現人均產量大大超出同業水平,將收入除以銷量,發現單價大大超過正常水平;

2)“臨界狀態”。每年的業績均以一個穩定的比例上升,或者周期性的“業績回暖”,或者每三年“扭虧為盈”一次等;

3)“不同凡響”。在一些負面外部環境(例如政策變化、技術迭代等因素影響)下,企業業績不降反升等,所以當投資者看到這些看似“優異”的財務報表時,要謹防是否存在虛構式的舞弊風險。

2、對于“整容”式的財務舞弊,由于這類舞弊目標為具體的財務指標,所以通常表現為業績變臉快,周期相對較短,屬于“打一槍換個地方”。要識別這種套路,投資者不妨通過觀察企業前幾年的業績表現,包括管理層、治理層、外部審計師變動等因素來考量企業是否存在習慣性濫用會計處理等問題。

了解財務舞弊的動機、方式和識別防范策略是我們識破財務舞弊行為的第一步。后續,我們將向投資者解讀幾種常見的財務舞弊類型,包括虛假銷售交易、虛假資金流、虛構長期資產等,同時運用本文所講述的內容來幫助投資者“擦亮慧眼”、“拆解套路”。敬請關注。

 

(畢馬威華振會計師事務所朱昕諾、楊瑾璐供稿)

 

(免責聲明:本文僅為投資教育之動機而發布,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。深圳證券交易所力求本文所涉信息準確可靠,但并不對其準確性、完整性和及時性做出任何保證,對因使用本文引發的損失不承擔責任。)

 

(以上文章轉載自深圳證券交易所“投資者教育”欄目下的“風險教育”http://investor.szse.cn/warning/t20180907_554610.html)

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